停牌约16个月后，恒大汽车终于在7月28日完成复牌，成为恒大系首个复牌的上市公司。不出意料的，当天恒大汽车股价便迎来暴跌，下挫68.44%，市值蒸发近236亿港元。

姗姗来迟的2021年年报和2022年年报里，更是道尽了恒大汽车的辛酸与穷困。财报显现，恒大汽车2021-2022两年累计亏损840.08亿元。同时，截至2022年底，恒大汽车以1152亿元的资产总额，担负着1839亿元的债务，明显资不抵债。

消费销售方面，恒驰5已完成量产半年，但销量不过1000辆。这个数字不只比不上比亚迪特斯拉，与当初其宣传的线上预订辆达数万台、天津工厂年产能5万台等数字都极不相称。

在这个新能源汽车行业格局将定、竞争者剧烈厮杀的年头，刚开端量产的恒大汽车以至还需求再停止数百亿的融资，才干保证正常的车辆研发与消费。只是这一次，恒大汽车曾经不可能像两三年前那样，吸收到奢华的战略投资者阵容了。

不管是车辆还是股权，恒大汽车的买家都不晓得到底在哪里。

01 不算好牌

近年来，新能源汽车蓬勃开展之势众目睽睽，所以在2018年恒大挺进新能源汽车范畴时，也取得了众多投资者的支持，在2020年集团大厦将倾时，恒大汽车又被视作集团内少有的、有债务重组价值的资产。

回首2018年，就像中国汽车工业史上的一个转机点，整个汽车市场销量初次呈现下滑，新能源汽车的销量却刚刚打破百万，燃油车的势弱与新能源车的崛起头一次显得如此直白，不少企业积极跨界规划新能源范畴。

彼时髦且风光无限的许家印自然也不甘落后，让恒大安康斥资67.5亿港元取得了法拉第将来（FF）45%的股权，与贾跃亭携手造车。不过，两个大忽悠之间的协作总是不容易落到实处的，双方很快由于控制权和资金问题对簿公堂。

2019年，许家印与贾跃亭各奔前程，却也坚决了本人造车的信心，开端大手笔收买新能源汽车产业链上下游企业，试图用钞才能尽快打破技术、供给链、消费才能等造车门槛。

当时许家印在恒大新能源汽车全球战略协作同伴峰会上的发言总结就非常直白，称恒大的造车理念是“买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好。”

到2020年年末，恒大在新能源汽车范畴的累计投资便已高达474亿元，一半用于收买中心技术和建立自研才能，一半用于建立工厂和采购设备、零部件。

大把撒钱让恒大汽车疾速完成了在技术、资质、电池、销售、人才等方面的产业链规划，并取得了整车制造、底盘架构、动力总成、轮毂电机、动力电池等范畴的中心技术。

恒大集团也对恒大汽车的前景充溢自信心，表示恒驰汽车将在2021年上半年停止试消费，下半年量产，并在将来3-5年成为世界范围最大、实力最强的新能源汽车集团。

固然2020年上半年时，恒大汽车的亏损曾经到达24.57亿元，同比扩展23.98%，但是与其他造车新权力比起来，这数字也不算夸大。以蔚来为例，2017-2020年的净亏损分别为49.85、96.39、112.98和53.04亿元。

更重要的是，同恒大集团其他子公司相比，恒大汽车似乎并没有背上太多关于地产的原罪。在那一堆地产开发烂账之中，主攻新能源汽车的恒大汽车假使包装好，便还有几分卖身替集团还债的可能性。

2021年下半年开端，恒大集团为了缓解活动性危机，表示将持续接触潜在投资者，商榷出卖恒大汽车和恒大物业的局部股份。潜在买家听说包括多家实力超强的国资和民企。

只是仍旧停留在PPT造车阶段的恒大汽车，放在恒大集团内部算得上“矮子里的将军”，但放在全市场里比拟时就着实算不得一张好牌了。一年多的时间里，恒大汽车一直没有等来它所谓的潜在买家。

02 战投韭菜

作为地产商人的许家印，在资本市场上玩得一手好手腕，这一点在恒大汽车的股价变化和股权融资上表现得同样明显。

2020年6月，随着恒大安康以3.795亿美圆收买国能电动汽车瑞典公司（NEVS）剩余股权，该公司的股价进一步飞升，直接从一位数时期进入两位数时期。

同年8月，恒大安康改名恒大汽车，悄悄松松完成了新能源汽车业务“上市”，比起蔚来等造车新权力，同样还在靠烧钱、PPT造车的恒大汽车登陆股市之路不晓得顺畅了几倍。

恒大汽车股价表现（自2017年1月至今）

而改名胜利的恒大汽车，股价一度超越比亚迪，光从市值来看，几乎是“中国最具投资价值的车企”了。从2018年6月到2021年5月，从恒大安康到恒大汽车，公司股价涨幅接近8倍，市值涨幅更是超越9倍。

高涨的市值背后自然少不了战略投资者们的奉献。借着当时资本市场对新能源行业的追捧，和众多富豪入股的背书效应，以为推高了恒大汽车的股飘估值。

2020年9月，恒大汽车发布公告称，以先旧后新方式布置引入腾讯控股有限公司、红杉资本、云锋基金及滴滴出行等多名知名国际投资者，筹集约40亿港元（约合35亿钱）。当月恒大汽车又发布公告，称意欲登陆科创板。

2021年1月，恒大汽车又向6名投资人定向增发9.52亿股新股，共引资260亿港元，这也是新能源汽车行业最大范围的股权融资之一，对应的恒大汽车估值则高达四千多亿。

前后两次定增相差不过5个月，战投配售的价钱曾经从22.65港元/股涨到27.30港元/股，显得早入局者早获益。不过思索到恒大汽车往常股价不过一块多，这些战略投资者无一例外都被深套。

战略投资者中损失最沉重的应该是香港富豪刘銮雄，2021年他经过定增投给恒大汽车的30亿简直都打了水漂。

恒大物业上市前，刘銮雄也出资45亿港元进入了定增名单，往常恒大物业的股价从高点暴跌了91.34%，账上原有的百亿存款也都被恒大集团划走还债，不知何时才干复牌。

恒大物业股价表现（自上市至今）

更重要的是，刘銮雄还经过香港上市公司华人置业持有中国恒大集团约5%的股飘，是许家印之外的第二大个人股东。依据今年6月华人置业发布的公告，刘銮雄所持有的恒大集团股飘曾经亏损了48.9亿。

相比刘銮雄的无法据守，与郑裕彤家族关系亲密的中誉集团选择果断割肉。2021年10月，中誉集团经过公开市场出卖了合计3218万股恒大汽车股份，每股均匀价钱约为3.89港元。

固然损失沉重，但比起手握大量“仙股”而无法处置的困境，中誉集团清仓恒大汽车反而更像是剜去了一块死肉。并且在那之后，中誉集团对内地新能源企业的投资步伐并没有慢下来。

03 走向衰败

不得不说，许家印和恒大集团让大家见识到的负债范围，恐怕是中国资本市场有史以来最大的一场暴雷。而债多不愁的许家印，似乎并没有打算中止他和恒大的资本游戏。

近期，许家印就向资本市场放话，将来三年需求2500-3000亿资金用来保交楼，恒大汽车需求290亿保交车。翻译一下就是，假如不想看恒大集团彻底躺平的话，那就还得给它打钱。

固然不晓得国内还有没有购房者想成为恒大业主、恒大业主想成为恒大车主的，但股市上却不缺想在恒大汽车股价上做文章的投机者。

复牌的第二个买卖日，恒大汽车的股价收涨53.23%，固然这是来自汽车行业政策利好，但在阳光普照之中，恒大汽车的股价涨幅却超越运营情况更好的蔚来、小鹏等公司，让投资者互动区中不乏抄底胜利和悔恨没有抄底的股民评论。

很难想象在新能源汽车行业竞争格局初定，头部品牌早已奠定技术、消费和销售优势，严酷淘汰赛已然开端的今天，刚开端量产半年的恒大汽车能如何博得消费者的芳心，并为恒大集团保送牢靠的现金流。

投机者却开端煞有其事地剖析起了许老板的“套路”，是“汽车复牌引战投做起点，物业复牌再做助攻，恒大积极重组做回归，从而全面恢复股价”，到时分都不用省心猜想涨跌，而是“涨几”的问题。

中国恒大集团在7月26日也发布了境外债务重组最新音讯，称香港特别行政区高等法院等已分别指示就恒大协议布置、景程协议布置及天基协议布置召开各协议布置的债权人会议，试图向债权人和资本市场展示处置问题的积极姿势。

不过除了债务重组，许家印的富豪朋友圈只怕也要重组。

香港富豪中，刘銮雄由于身体缘由，开端隐居幕后，往常在媒体报道中出面更多是由于妻女；郑裕彤家族在新一代掌门人的率领下，各种规划互联网和硬科技企业，努力于打造新世界集团。

内地富豪中，马云在陆家嘴演讲风云后低调多年，重新出山后做出的是阿里巴巴集团分拆上市的决议；马化腾坚持低调，最近的一次发声是在赞誉《关于促进民营经济开展壮大的意见》关于民营企业具有重要的鼓励和指导作用。

04 写在最后

时期从未停下开展的脚步，资本市场上也历来不缺新的玩家。只是，以许家印为代表的、那批应用土地、高周转和六个钱包获利的富豪们，慢慢失去了他们赖以生存的根基。

那年盘绕着新能源汽车施行的各种融资、并购，就像这些旧时期的资本家们做的一场关于新时期的梦。

在经济起飞、人民富足美景的掩盖下，由人性自觉、资本贪心催化出了一笔前无古人的恐惧负债。它绑架了中央政府、金融机构、上下游企业、富豪大佬和千千万万个普通家庭，又让那些数不清的辛酸血泪被概括进了“2.4万亿”这个惨白的数字里。